仁和药业OTC产品快速增长

　　近几年，仁和集团的发展迅速，生产的很多产品大家都耳熟能详，像优卡丹、可立克等OTC产品增长迅速，占据了很大一部分的市场份额。

　　优卡丹、可立克快速增长。公司的优卡丹、可立克和妇炎洁系列产品收入预计2009年合计为8.9亿元,占公司总收入比超过85%,其中优卡丹和可立克属于OTC类感冒药,但二者市场定位不同,优卡丹系列以儿童为主,可立克更适合成年人。预计09年优卡丹产品收入达到2.5亿元,同比增长15%;而可立克在广告投入持续加大的前提下收入预计09年达到2.3亿元,同比大幅度增长43%。

　　清火胶囊值得期待。火胶囊是公司09年新上市的OTC产品,09年半年报显示其单品收入达到2500万元,该产品属于内科清热解毒药,用于肺胃火盛、阴津亏损所致的肝著、肝积等病症,也用于口干、口苦、口渴、咽痛、牙龈肿痛、大便干、尿黄、舌红苔黄等慢性肝病的治疗。预计2009年全年产品收入达到5000万元,未来两年收入增长率不低于40%,将成为公司第五个过亿品种。

　　公司OTC产品增长迅速与定位、代言、广告极为相关。宋丹丹代言的优卡丹、陈道明代言的可立克、林心如代言的妇炎洁以及赵本山代言的清火胶囊,明确的市场定位、合理及深入人心的产品代言人以及高比例的广告投入是公司OTC产品持续增长的关键点。

　　另外，仁和集团在2009年增发公告书中承诺非公开发行后两年内,闪亮制药和仁和药用塑胶制品公司如果能够持续盈利且有良好发展前景的情况下,拟将它们注入到上市公司,以彻底解决未来上市公司与仁和集团之间可能存在的关联交易和同业竞争问题。闪亮制药的资产注入将会显著提升公司价值。

　　目前闪亮制药主要以生产眼科药物为主,现有产品为萘敏维滴眼液和复方门冬维甘滴眼液,两大产品都属于化学药,已经进入眼药水OTC品牌前三名,收入规模大约2亿元,我们预计未来三年闪亮制药产品收入增长率不低于25%,优质的资产一旦被注入到上市公司中将会显著提升公司价值。

　　据预测，公司2010年和2011年净利润将会达到2.2亿和2.7亿元,每股收益分别为0.78元和0.95元,目前动态PE分别为30倍和24倍。公司OTC产品发展态势良好，再加上闪亮制药优质资产注入，相信公司的发展前景良好。