OTC并购增长点和华润三九是否有关

　　这是一个资本扩张的年代。在过去的一年多，华润三九在资本市场动作频频，先在去年9月吸纳北药集团旗下的本溪三药等4家公司，后以6亿在今年2月收购国内最大外用药厂顺峰药业，并购扩张步伐迈得霸气十足。然而，不久前公司公布的2011年年报显示，公司去年净利却下降了6.8%。近年来，受原材料上涨、招标政策、药品降价以及资本市场的搅动，医药行业发生了很大的变化，在这样的行业背景下，华润三九的并购扩张步伐是否显得冒进？华润三九扩张并购步伐又遵循怎样的轨迹？
　　

　　作为一家以制药业务为主营收入的企业，华润三九去年实现了营业收入55.25亿元，较去年同期增长了26.58%，其中，制药业务营业收入47.02亿元，较去年同期增长了26.64%。去年收购的本溪三药等4家企业实现营业收入4.37亿元，为公司收入快速增长做出了贡献。

　　
　　华润三九的前身是三九医药，后者于2000年上市，一年后因大股东占用资金被监管部门通报批评，非经营性资金占用数额位居沪深两市上市公司之首，高达37.4亿元，股改与清欠一直难有进展，严重影响了上市公司的发展。直至2007年11月，借华润集团重组三九集团，三九医药得到重生的新机遇，并更名“华润三九”。其OTC业务主要是并购。

　　
　　从华润集团的整体战略上来看，华润三九发展的方向为集团中成药业务平台。华润三九的主打产品包括三九胃泰、感冒灵、皮炎平、正天丸、小儿氨酚、参附注射液、参麦注射液、新泰林、华蟾素、999中药配方颗粒，这些产品的原材料除了中药材以外，还包括白糖等成分。

　　
　　从以上的分析看来，单以净利润测算，其实三九医药在并入华润集团以后，业绩并没有实现太大的突破，表现在与行业平均净利润相比偏低。据了解，三年之前，华润集团就提出要整合旗下医药业务（包括以华润三九为代表的中药企业、以双鹤药业为代表的化学药企业、以万东医疗为代表的医疗设备企业，以北京医药股份公司和安徽华源医药为代表的医药流通企业，以东阿阿胶为代表的保健品生产企业），谋求整体上市。华润三九承担着华润集团中药板块的业务开拓，集团要实现整体上市，每一块业务都要实现突破，华润三九也不例外。

　　
　　OTC业绩在近两年一直是华润三九的半边天。有数据显示，2010年OTC收入占据其制药收入的68.5%，总收入的58.27%。2011年占比58%，略有下降。但是从其发展的脉络来看，华润三九有意将OTC业务外延，以此挖掘新的增长点。

　　
　　华润三九的OTC业务，主要通过合作和并购等方式进行扩充。2009年，华润三九与上海百安（南昌）制药展开战略合作，就共同开发皮肤用药市场达成协议，此举被业内看做是华润三九扩充皮肤用药领域的开端。从收购的产品来看，华润三九是想在已有皮肤用药和胃用药的大品种带动下，实现内涵式的增长。综合来看，目前公司已经完成了皮肤与肠胃用药的产品线扩张，而感冒药一直就是华润三九的强势领域，在三大类品种群体丰富的过程中，还计划将妇科、骨科、头痛、止咳、喉科5个领域作为未来不断完善品类规划的领域，希望借助核心产品以及三九品牌的带动，实现OTC业务的整体提升。