连年减产 巴戟天有望迎来小阳春！

　一、行情变化：人气持续高涨，带动行情稳步走坚

市场：受需求驱动，市场关注度普遍提高。最近多商家组织货源，加速了商品的销售。由于优质商品持续短缺，市场依然坚挺。目前巴戟天市场价58-85元(公斤价，下同)，小肉巴戟天80-85元，中国肉巴戟天90-95元，大肉巴戟天100-110元。

产地信息：最近很多商家去产地找货，带动了供销加快。由于原产地优质货源持续供不应求，卖方惜售心理加强，市场稳中有升。现在小肉巴戟天价格68-72元，中肉巴戟天90-92元，大肉巴戟天98-100元。

二、气候变化：阴雨天气过多影响巴戟天生产

图1:2021年1月至2022年11月广东省天气及雨量

从气温的变化来看：2022年气温低于2021年。巴戟天生长的最适温度为20-25。若月平均气温超过25，则生长缓慢，月平均气温低于14时停止生长。通过数据对比发现，2021年5-9月和2022年5-8月月平均气温高于25，但2022年总体气温比2021年低0.8，因此2022年总体增长略好于2021年。

从降雨量来看：2022年降雨量比2021年多，植物生长所需水分充足，但对干燥影响较大。2022年广东1-11月总降雨量为1584.5mm，较2021年同期增加34.7%。对于生长在排水性能差的低洼地区的巴戟天，会导致根腐或腐烂，减产率在8%左右；同时，持续的降雨和阴雨天气也对巴戟天的加工十分不利。霉变变质发生率增加，损失率增加9%。因此，2022年巴戟天的社会供应量小于2021年。

　　三、历史价格：触及生产成本，行情震荡前行

图2:2000年1月至2022年11月巴戟天价格曲线

从市场变化来看：从2000年到2022年，巴戟天市场经历了两个阶段：

第一阶段(2000-2011年):随着巴戟天社会需求的快速增加，原料供应紧张，市场上行。

巴戟天在80年代前后在国内种植成功，野生巴戟天的市场份额逐渐被国产巴戟天取代。2000年以前，市面上的野生巴戟天基本都是来自于2000年以前科种的盲目扩张，价格就下去了。因为产能大，价格持续低价运行。

2006年以后，随着人们对巴戟天药用价值的进一步开发，社会需求量大增，市场行情逐渐回升。价格从2002年最低的13元涨到2006年的30元，涨幅150%。

面对快速上升的社会需求，即使有进口资源供应，巴戟天的供应量也无法满足社会消费，导致需求缺口逐渐扩大，市场突飞猛进，从2007年的30元涨到2011年的130元，增长了3.33倍。

第一阶段持续了12年。在高价刺激下，巴戟天产区开始以产地为中心，向周边省份延伸，为接下来几年市场的快速下滑埋下伏笔。

第二阶段(2012-2022):在历史天价的刺激下，巴戟天的生产迎来了前所未有的大规模扩张，导致其低迷的市场持续延续。

2006年前后，随着巴戟天价格的上涨，很多产地加入了巴戟天种植的行列，随着巴戟天种植技术的突破，单位面积产量大幅提高。2011年后，大量国产大溪地诺丽果陆续上市。由于其过剩的生产能力和进口资源的供应，市场

　　面对巴戟天快速回落的行情，各产区种植户种植热情严重受挫，出现减产、弃种的情况。由于巴戟天的价格，不断冲击生产成本，加上连续多年的生产调减，市场人气逐渐凝聚，在资本和人气的作用下，行情迎来一波小高峰，从2014年的45元上涨至2017年的79元，涨幅75.56%。之后几年，巴戟天的价格在人工成本及物料成本的支撑下，开始震荡上行。

　　第二阶段历时11年，价格回调以及生产调减是此轮行情上涨的主要因素，特别是2014年巴戟天的价格不断冲击生产成本，成为行情上涨的助推器。

　　四、生产种植：人力成本持续上涨

　　图3：2018-2022年巴戟天种植成本

　　图4：巴戟天生产费用支出结构（以5年生产周期计算）

　　从种植成本看：2021年之后，巴戟天生产成本持续攀升。2021年之前，巴戟天的生产成本在1.96万元/亩上下波动，2021年，一方面劳动力成本再次攀升；另一方面种子种苗以及生产物料价格上涨，导致生产成本快速上升，从2021年的1.95万元上升至2022年的2.03万元，涨幅4.10%。

　　从支出结构看：人工成本是巴戟天生产价格高企的核心因素。巴戟天生产的基础费用包括种子种苗费用、租地费用和物料费用，占比分别为13.81%、12.95%和6.66%，合计占比33.42%；人工费用包括护理费用、采收费用和加工费用，占比分别为37.37%、11.10%和17.75%，合计占比66.58%。

　　通过比较发现，近几年，巴戟天种植成本不断攀升，主要原因还是人工成本提高以及机械化程度偏低导致的。

　　五、收益变化：2021年后年均亩产收益回升

　　图5：2019-2022年巴戟天种植收益情况

　　从亩产净收益看：2022年整体收益上涨明显，产区生产逐渐恢复。因2018年行情回落，巴戟天各产区出现大户弃种、散户减种的情况，由于滞留的种子和种苗数量较大，导致其价格也不断回落。

　　巴戟天包地种植的亩产收益从2.98万元/亩（生长周期5年，下同）回落至2021年的2.49万元/亩，跌幅16.44%。对于一个需要种植5年左右的品种来说，年均收益不足5000元，还不如种植沙糖桔或龙眼等经济作物，低收益极大影响了种植户的积极性。

　　2021年10月-2022年11月，随着巴戟天行情开始有所回升，巴戟天亩产收益由2.49万元/亩升至3.10元/亩，上涨幅度达到24.50%，年均收益约6200元左右。

　　特别是2022年，巴戟天的亩产收益快速攀升，产区农户开始对巴戟天的未来充满希望。

　　六、需求变化：应用领域扩大带来社会需求显著增长

　　巴戟天具有补肾阳，壮筋骨，祛风湿等功效。近年来在药用渠道的用量逐年增长，同时，其产品线也在向保健品及食疗渠道拓展，社会需求量增长明显。

　　据天地云图中药产业大数据平台统计，2020年全国巴戟天用量约为3320吨，2021年用量约为3260吨。其中，从目前正在流通的中成药数据监测看，成分中含有巴戟天的中成药有112种，占平台监控的7702种中成药的1.45%，如壮腰健肾丸、金刚片、海马多鞭丸和固本延龄丸等。

　　七、总结：行情走高，需当心生产再度过热

　　1、气候异常成为本次行情上涨的助推器  巴戟天行情从2011年最高时的130元回落至2020年的65元，历时10年之久，各产区弃种情况严重、种植面积调减明显，为后面的行情上涨奠定基础。同时，2021年和2022年，因受拉尼娜现象影响，全球异常气候状况频发，给农业生产带来较大影响。在产能调减、气候异常、人气凝聚以及资本运作下，巴戟天行情上涨。

　　2、在收益提高背景下，产区生产将再度复燃 当前，巴戟天的年均收益在6200元左右，超过种植沙糖桔或荔枝、龙眼收益，可能会刺激各产区生产恢复，新的副产区不断出现。

　　3、产区分布相对集中，易被资本掌控  巴戟天产区分布相对集中，对于种植周期长，劳动力成本占比高的品种，往往容易受到资本的青睐，导致其金融属性过强，出现误导产区生产的情况。

　　值得注意的是，一方面，次产区的生产规模仍在扩大，但整体产能与主产区相差甚远，因在地面积有量，随着行情继续上涨，部分巴戟天有可能会出现提前采挖的情况，产能短时间大量补给市场缺口，而造成行情回落；另一方面，全球性的金融危机将对需求端造成极大影响，原料消耗呈现明显的下滑态势；第三，银根紧缩势必带来资金流动性减少，炒货者参与能力下降。因此，一旦巴戟天价格突破百元大关，则必成强驽之末，再涨空间有限。